文/徐玉君
台幣升值已非央行升不升息所能決定,人民幣匯率不斷創新高,國際熱錢大量流入亞洲貨幣市場,央行仍面臨升息壓力;而全球經濟的復甦,也為金融股奠定長多格局。
本周金融大事應該就是圍繞在央行是否二度升息這件事情上,儘管外資及法人紛紛押注央行仍將持續升息,不過,不管央行最終決策如何,台幣因為國際熱錢的持續湧入,長線升值態勢明顯,導致央行也將有不得不的決策;而升息趨勢的確立,讓台灣的金融股除了兩岸長線題材外,利差的擴大、選舉行情的營造,都為金融股布下了短中長期的利多發酵題材!
升息營造利差擴大效益
因為台灣八月份出口值達二四○.五億美元,創下金融海嘯以來次高紀錄,這讓以出口為導向的台灣,儘管有歐美復甦力道不如預期的利空,卻仍能創造這樣的出口數字,顯然升息的動作並未造成出口壓力;加上目前台灣失業率五.二%,仍持續逐漸改善中,因此,台灣在低通膨、低利率的環境持續下,景氣有明顯復甦,央行確實還有條件升息。
只不過,央行六月份的升息動作是防範資產價格(尤其是房地產)過高,在市場上收緊資金,因而升息半碼,此外,還包括限制銀行對房地產的放款總量、限制銀行對特定地區豪宅的貸款成數、或限縮建築融資等,但是該「打房」措施,對房地產價格沒有實際的影響,大台北地區的房價依舊居高不下,房價無明顯下滑。
因此,不管央行升不升息其實都陷入兩難,與其看央行的動作,不如看未來金融股的變動趨勢來得實際。
首先,人民幣升值趨勢不變下,亞洲貨幣肯定也難逃升值的壓力,加上還有利差的誘因,因此央行態度應該也會放軟,不至於硬要台幣貶值,這樣一來,台幣的升值勢必對推升資產價值有著高度的動力。因此,第一波,也就是短線台幣升值的受惠股,肯定是坐擁龐大資產的銀行股,這當中的代表首推彰銀。
另一檔金融資產股合庫,為了因應國際會計準則計制度在二○一二年上路,將進行相關資產重估作業,法人估計合庫目前房地產總價值帳列逾三三八億元,加上多數資產集中於北部,明年重估後可望突破五○○億元,增值空間超過二○○億元,股價也朝挑戰前波高檔二三.○五元邁進。
金融資產股有看頭
其他具備資產題材的金融股還有,華南金、第一金、兆豐金、台新金、國泰金、新光金等也都可留意;惟國泰金雖然資產題材豐厚,不過升息的壓力對壽險業不利,近期股價表現不漲反跌。
選舉加持 金融欲小不易
此外,年底五都選舉將屆,大盤衝上八千點之上後,為營造大盤多頭氣氛,除了還有即將陸續撥款的一五○億元的勞退基金外,金融股更是拉台指數的重要角色,而金融股在歷經十餘年的改革後,不僅今年業績出現令人驚艷的表現,未來更在法人預估銀行業的成長動能將會持續,而股價在長期相對底部區,成為最佳投資及撐盤要角。
從長線格局來看,兩岸ECFA效應,在金管會於九月二十三日通過大陸地區中銀及交銀來台設立辦事處,創下率先來台設立據點的陸銀先例後,正式預告兩岸的金融交流進入新紀元,而六月首批核准的包括土銀、合庫、彰銀及一銀等,均已分別在大陸申設上海、蘇州、昆山及上海分行,目前四家台資銀行均已獲准在上海成立辦事處,且都定下年底分行正式開幕的目標,近期在中國市場積極爭取曝光機會,為台灣的銀行在中國大陸造勢,未來兩岸金融開放政策過程在雙方政府支持之下,預期未來展望將可期待。
雖然兩岸金融開放的題材面,一時還不能轉化為基本面的業績數字,不過整個金融產業的結構仍是正面調整的利多,加上陸銀併購台資銀行的可能性相當高,主要是政治上的插旗成分居多,在相關標的上,將以大型銀行為主;而參股議題,政府法規鬆綁進度仍是重要關鍵,短期內不太容易實現。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1589期
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引用自: http://www.nownews.com/2010/10/03/320-2651598.htm
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