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本報訊

美國聯準會宣佈二次量化寬鬆規模共計6000億美元,以每月購買長債方式於2011年第二季結束前完成,此規模符合市場預期,昨日美股震盪收高。駿利資產管理投資團隊副總裁暨客戶投資組合經理人尼克˙湯普森(Nick B.Thompson)此次來台表示,美股在金融海嘯後備受冷落迄今,但目前美國企業獲利正在復甦且現金流強勁,相當有機會在明年重回投資舞台。

尼克指出,過去十年來,美股表現不僅落後新興市場股、債市,也不及全球高收益債、美國高收益債,美國股票型基金亦為資金流出較多的資產類別。在市場籌碼重新整理後,S&P500指數中的所有股票相關性接近1,幾乎已到2008年10月以來的高點,相關性高意味著大型股齊漲齊跌趨勢明顯,只要等相關性一降低,就有機會透過個股投資創造超越整體市場的超額報酬。

S&P500指數今年第二季之每股盈餘為20.92元,預計2011年第一季將上看22.13元,達到2007年以來的高點,分析美國成長和價值型股票的投資價值差距已經縮小,顯示不少成長股的投資價值浮現。換言之,美股正逐漸走出海嘯加護病房,往復甦之路邁進。

尼克也指出,以股市評價面來說,S&P500指數預估盈餘殖利率除以10年實質債券殖利率的比值已經上揚到相對高點的4.92(資料來源:摩根史坦利研究,截至2010/8),遠高於1984年以來的歷史平均值2.46,亦顯示股市預期殖利率遠高於債市。

再者,10年期國庫券殖利率減去S&P500指數股利殖利率降至0.26%,是2009年初金融海嘯期間之外的最低水準,顯示目前的美股殖利率高於債市,比債券更具投資吸引力。

截至今年六月底止,美國股市市值規模幾乎佔MSCI世界指數的一半,上市公司類別廣泛,家數超過五千家以上,遠超過全球任一國家,全球最有價值品牌的前十大企業中,美國企業就囊括了九名,美股不僅流動性佳,更提供投資人多元投資機會。

美國總體經濟將呈現消費趨勢向下、企業成長趨勢向上、通膨數據趨勢向下的情勢,因為在金融海嘯過後,個人就業狀況依舊低迷,零售數據和信心水準隨著市場起伏而上下波動,通膨數據接近零水準,短期內將有通縮隱憂,長期因流動性過剩會有通膨風險。
而唯一向上的趨勢是企業展望,觀察企業支出已有強勁反彈,透過獲利上揚和資產負債表修補,將帶動企業增加投資與支出;若終端市場需求出現持穩或上揚支撐企業維持穩定獲利狀態,股價應將率先反應走揚。

尼克認為,美國聯準會維持寬鬆貨幣立場可望持續到2011年,因此,在零利率不變下,股市將領先經濟成長率上揚,身為全球股票市值最大的經濟體,美股與全球其他主要股市並無百分之百相關性,長期配置於美股有助於提升風險和報酬組合,是資產配置中不可或缺的一環。


本文引用自: http://www.nownews.com/2010/11/12/11391-2663812.htm

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