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文／謝富旭

從身價百億元的「股王」企業董事長，到現在被轉投資龐大虧損壓得喘不氣來，益通光能董事長吳世章到底犯了什麼錯誤淪落至如此境地？這堂虧損五十億元的課，我們應該學到怎樣的教訓？

台南工業區內時常看到一位白髮老人繞著工業區跑步，一跑就是八圈。他二十七歲就被經營之神王永慶拔擢為全台塑最年輕的廠長，曾經是台灣太陽能產業最耀眼的英雄。曾經他承諾「要學王永慶，要讓我的股東都賺錢，員工都過好日子」，但是現在他的承諾不僅沒有兌現，還讓公司平白損失了五十億元，他就是益通董事長吳世章，他到底犯了什麼錯？

錯在誤判情勢ＧＩＨ兩年賠掉兩個股本

二○一○年八月三十日，一個讓益通光能七千多名股東痛心的日子。上半年稅後淨損高達三十億元，每股稅後淨損十二．六五元的驚人虧損數字，導致益通股價連續多日跌停。三年半前，這家曾經以每股一二○五元榮登台股股王的公司，股價直直落至如今三十六元價位，令許多投資人受傷慘重，吳世章卻從未給投資人一個清楚的交代。

益通嚴重虧損的罪魁禍首， 是一家它持股五○．七％的控股公司——ＧＩＨ(Gloria International Holding Inc.)。益通在○九年已經為ＧＩＨ認列二十二億元的虧損，加上今年上半年又為ＧＩＨ認列二十八億元的虧損，換言之，不到兩年的時間裡，ＧＩＨ已經燒掉益通五十億元的資金。

五十億元新台幣，等於是益通目前股本(二十四．九八億元)的兩倍。然而，最讓人吃驚的是，在短短二年內「散光」益通兩個股本的最大「功臣」——趙伊尹，竟在今年三月被董事長吳世章拔擢為益通總經理。

錯在識人不明／拔擢績效最差者執掌兵符

趙伊尹，擁有美國德州大學材料工程碩士以及普渡大學企管碩士學位，在○八年一月，益通決定購併多晶矽製造廠Adema Technologies之際，經益通「小公主」——吳盈慧(吳世章的么女)向父親以及董事會大力推薦，讓趙出任Adema執行長，從此成為Adema營運的靈魂人物。

○八年，益通結合旗下生耀光電，以五十億元代價買下Adema百分百股權。這筆購併事後來看雖嫌太貴，但益通離職主管指出，○八年正值全球多晶矽大缺料，每公斤價格一度飆到五百美元以上，而當時的Adema握有數紙每公斤僅四十至五十美元的多晶矽原料長期合約，「就算Adema不開爐煉晶，光做原料的轉手買賣，數鈔票就會數到手痠！」益通離職主管透露。

因此，可以確定的是，益通剛購併Adema時，Adema是一家極為賺錢的公司。當時擔任益通總經理的蔡進耀曾指出：「Adema毛利率高達六○％，產能與中美晶相仿，○六年營收近新台幣十一億元！」「用不到五十億元，買下一家類似中美晶的公司(當時市值為三百億元)，很划算！」

不過，趙伊尹接手Adema後，Adema營運卻急轉直下。隨著多晶矽晶圓價格暴跌，原本居市場主流的五吋矽晶圓競爭優勢急遽流失，全球多晶矽製造大廠開始更新設備，轉向以六吋或八吋為主。然而，資金豐沛的Adema卻罔顧潮流，固守五吋晶圓業務不思變通，種下日後龐大虧損的遠因。由於不堪虧損，Adema在今年遂宣布結束原本核心的長晶製造業務，等於正式在全球太陽能多晶矽競賽中被淘汰出局。

對此，益通表示，○七年評估Adema購併案時，並未能預知太陽能多晶矽價格崩盤以及六吋至八吋晶棒市場快速轉移。

照益通講法，趙伊尹或許不必為益通購併Adema的決策負責，但趙是益通購併Adema後主要的營運負責人。Adema在其領導之下，產業競爭力快速喪失，演變成嚴重虧損局面，趙也難辭其咎。「把Adema從原本獲利豐碩的公司變成虧損累累的局面，主要原因就是經營高層對產業趨勢的判斷錯誤，以及糟糕的執行力！」「最該為Adema虧損負責的人，不但沒有受到懲處，還被拔擢成總經理，吳世章的用人策略完全不合邏輯！」益通離職主管批評道...（精采完整內文請見《今周刊》716期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）

/小檔案/
吳世章
出生：1949年
現職：益通光能董事長
學歷：國立成功大學機械工業研究所碩士
經歷：台塑公司機械事業部擔任廠長

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