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記者楊伶雯／台北報

債券市場強勢表態，讓債券基金成為這1年多來市場最熱門的商品之一，也大大顛覆債券在投資人心中表現平緩的刻板印象，不過債券種類複雜，資訊取得又不如股票快速、透明，常讓投資人因此打了退堂鼓，群益投信指出，債券投資類型百百種，要選表現活潑的高收益債、新興市場債，還是走勢平穩的公債？與其在各種債券中做選擇，不如投資「複合債」。

群益投信表示，從歷史經驗來看，債券投資在資產配置中扮演不可或缺的角色，形形色色的債券基金也提供投資人參與債券的管道，不論什麼環境下，都有能順勢而上的債券種類。

群益投信認為，要選表現活潑的高收益債、新興市場債，還是走勢平穩的公債？與其在各種債券中做選擇，不如投資「複合債」，因為債券投資具輪漲特性，為配合不同利率及不同的環境景氣，各種債券的投資機會都不容錯過，因此債券投資也要有多元配置的概念。

群益投信進一步解釋，以過去10年來看，每年表現最強勢的券種多呈現輪流的態勢，且輪動的現象在近幾年更加明顯，所以在債券投資上也要做出差異化，以公債、新興市場債、高收益債、投資等級公司債來說，每年都有2種券種的表現尤其突出，與其重壓單一券種，不如在債券投資上也採取分散的方式，在投資上將有更佳的效益。

群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，11月美國可能正式宣佈啟動第二輪量化寬鬆貨幣政策，此一政策利多將為公債市場帶來支撐，但目前美國公債殖利率已低於2009年水平，市場應已部分反映貨幣寬鬆的因素，政策宣佈後公債利率再降空間有限，且波動有可能增加。未來公債利息收入雖穩定，但資本利得空間較小。

張俊逸認為，在利差分析方面，目前新興市場債、高收益債的利差水準分別為390基點、601個基點，雖然資金行情對於此二券種都有利，但與歷史低點相比，高收益債利差收縮的空間高於新興市場債(243基點 vs. 180個基點)，加上企業營運狀況持續好轉、違約率降低，都將增加高收益債資本利得空間，為相對看好之標的。

張俊逸指出，從目前的經濟環境來看，全球景氣和利率都逐漸回復至正常水準，這對債券投資不會帶來影響，以過去美國景氣擴張、股市上漲、甚至FED升息，債券投資都有正報酬就可說明這點。未來1年，全球景氣在復甦的步調下，債券市場面臨的信用風險和流動性風險極低，另一方面，在經濟溫和成長的氛圍下，通膨和升息的壓力也有限，這都為債券投資帶來相當好的投資環境。

張俊逸表示，在低成長、低利率、低通膨的情況下，投資不可偏廢，除了股票，債券更不可少，高失業率下，影響內需和房市的表現，加上全球金融市場波動，歐、美央行都按兵不動，在券商紛紛預期最快明年第2季才可能開始升息下，將有利債市發展。

另外，債券投資在利息收入固定下，尤其目前物價溫和上漲，將讓債券投資看起來更具吸引力，對照過去美國物價溫和上漲時期公債漲幅平均有12%水準，投資等級公司債和高收益債的收益將更上一層。且在美國經濟擴張、股市上漲或FED升息下，債券投資往往可獲得正報酬，更加突顯投資缺債券不可。

為與現有的債券基金作出區隔化，群益投信推出以「靈活配置」、「雙主軸操作」為主的「群益多利策略組合基金」，預定於11月8日展開募集，募集上限100億元，讓投資人一次網羅所有券種輪動機會，以最簡單的方式參與債券投資。

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